金利上昇で株価はなぜ下がる？初心者向けに仕組みを解説

金利が上がると株価が下がりやすい4つの理由

まず全体像を一列にすると、次のようになります。

日本銀行も、金利が上昇すると金融機関の資金調達コストが上がり、企業や個人への貸出金利も引き上げられやすくなると説明しています。つまり、政策金利の変化は銀行の中だけで終わらず、企業活動や家計を通じて景気全体へ伝わっていきます。

理由1：企業がお金を借りる負担が増える

企業は、工場の建設、店舗の出店、研究開発、在庫の仕入れなどに必要なお金を、銀行融資や社債で調達することがあります。

金利が上がると、同じ金額を借りても支払う利息が増えます。利息負担が増えれば、その分だけ利益を圧迫しやすくなります。また、採算が合わなくなった設備投資や新規事業が延期され、将来の成長期待が弱まることもあります。

理由2：将来の利益が低く評価されやすくなる

株価は、今の利益だけではなく「その会社が将来どれくらい利益を生みそうか」という期待も含んで決まります。

ただし、5年後や10年後にもらえるお金は、今すぐ受け取れる同額のお金と同じ価値ではありません。将来のお金を現在の価値へ直すときに使う考え方が割引率です。市場金利が上がると、この割引率も上がりやすくなり、遠い将来の利益ほど現在価値が小さく計算されます。

このため、現在の利益よりも将来の大きな成長を期待されているグロース株は、金利上昇時に評価が下がりやすいといわれます。イングランド銀行も、資産価格は将来キャッシュフローの現在価値と関係し、中央銀行の金利が投資家の割引率へ影響すると説明しています。

理由3：預金や債券の魅力が相対的に上がる

金利が低いときは、預金や安全性の高い債券から得られる利息も小さくなりやすいため、より高いリターンを求めて株式へ資金が向かいやすくなります。

反対に金利が上がり、預金や新しく発行される債券でも利回りを得やすくなると、値動きの大きい株式を保有するために、投資家は以前より高い期待リターンを求めるようになります。その結果、株価が同じ利益水準のままでは割高と判断され、価格調整が起きることがあります。

なお、金利上昇時にはすでに発行されている固定金利債券の価格は下がりやすい点にも注意が必要です。新しい債券の利回りが上がると、低い利率の古い債券は値下げしないと売りにくくなるためです。

理由4：消費や景気が冷えやすくなる

金利上昇は企業だけでなく、住宅ローン、自動車ローン、クレジットなどを通じて家計にも影響します。借入負担が増えると大きな買い物を控える人が増え、企業の売上や景気へ下押し圧力がかかることがあります。

ただし、中央銀行が金利を上げるのは、物価上昇を抑えたり、過熱した景気を落ち着かせたりする目的があるためです。短期的には株価へ逆風でも、物価と景気を安定させるために必要な政策である場合があります。

なぜNASDAQ100やFANG+などのグロース株は影響を受けやすい？

NASDAQ100やFANG+には、現在の利益だけでなく、将来の成長を高く期待されている企業が多く含まれます。金利上昇時には遠い将来の利益の現在価値が下がりやすいため、株価評価への影響も大きくなりやすいのです。

さらに、成長のために資金調達を続ける企業は、借入や社債発行のコスト上昇も負担になります。高いPERなど、もともと強い成長期待を織り込んでいる銘柄ほど、期待が少し下がっただけでも株価が大きく動くことがあります。

FANG+の集中度や値動きについては、FANG+は初心者におすすめ？魅力はあるけどメイン投資にしにくい理由でも詳しく整理しています。

金利上昇の影響は投資先によって違う

「利上げだから全部売られる」と考えるのではなく、どの経路から影響を受けるかを見ることが大切です。

※上表は一般的な傾向です。実際の値動きは、業績、財務、景気、市場予想、金利上昇の速さなどによって変わります。

金利が上がっても株価が下がらないことはある

あります。金利上昇は株価の重しになりやすい材料ですが、それだけで株価の方向が決まるわけではありません。

• すでに市場が利上げを予想していた：発表時には株価へ織り込み済みの場合があります。
• 企業業績が予想以上に強い：金利の逆風より利益成長が勝つことがあります。
• 利上げの理由が景気の強さ：売上拡大への期待が株価を支える場合があります。
• 業種ごとの違い：銀行など、金利上昇が一部の収益へプラスになる業種もあります。
• 利上げ終了への期待：現在の利上げより、次に利下げへ向かう時期が注目されることもあります。

つまり、ニュースの「利上げ＝株安」という一行だけで売買を決めるのは危険です。市場は、現在の金利だけでなく、その先の景気・物価・企業利益まで先回りして動きます。

金利上昇局面で長期投資家が確認したい4つのこと

金利を正確に予想して売買するより、金利が上がっても続けられる投資計画を作っておく方が、初心者の長期投資には再現しやすいと考えています。

現金と株式の配分を整理したい方は、株と現金の比率はどう決める？生活防衛資金の考え方も参考になります。

金利上昇が不安なときに避けたい行動

• 「利上げ」の見出しだけを見て、投資資産を全部売る
• 下落を取り返そうとして、金利に強そうな業種へ一括で乗り換える
• NASDAQ100やFANG+の値動きを理解せず、下がったからという理由だけで買い増す
• 生活防衛資金まで追加投資へ回す
• 毎日の金利予想に合わせて積立設定を何度も変更する

相場が下がったときに資産がどれくらい減るかを先に確認したい方は、S&P500は暴落したらどれくらい下がる？もあわせて読んでみてください。

よくある質問

まとめ｜金利は株価を動かす一因。長期投資では続けられる配分を優先する

金利上昇が株価の重しになりやすい主な理由は、次の4つです。

• 企業の借入コストが増え、利益や設備投資を圧迫しやすい
• 将来利益の現在価値が下がり、グロース株の評価に影響しやすい
• 預金や債券の魅力が上がり、株式に求められるリターンが高くなる
• 家計や企業の支出が抑えられ、景気が冷えやすくなる

ただし、株価は金利だけで決まりません。企業業績、景気、市場予想、投資家心理など多くの要因が重なって動きます。

初心者の長期投資では、次の利上げや利下げを当てることより、下落しても売らずに済む現金を残し、自分が理解できる投資先を、無理のない金額で積み立てることが大切です。

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